亚士创能：克服原材料涨价 增长稳健 前景可期

　　10月27日晚，亚士创能(603378)公布了2017年第三季度报告及主要经营数据，1-9月实现营业收入96,975万元，较去年同期增长30.53%;归属于上市公司股东的净利润7,758万元，较去年同期增长4.46%，每股收益0.53元。

　　该份季报是亚士创能上市后公布的首份财报，基本符合招股说明书披露的业绩预计情况。

　　值得关注的是，今年涂料行业原材料价格大幅上涨，导致行业整体业绩大幅下滑。据中国涂料工业协会统计，今年上半年全国涂料产量约为964万吨，同比增长10.5%;主营业务收入约为2148亿元，同比增长9.3%;利润总额约为108亿元，同比下降15.1%;亏损企业303家，同比增长29.5%;亏损额由去年的约6亿元扩大至今年的约10亿元，同比增长58.3%。

　　公告显示，亚士创能2017年1-9月份主要原材料乳液、钛白粉、聚苯乙烯颗粒采购单价同比分别上涨20.68%、53.17%、34.46%，而亚士创能功能型建筑涂料产品销售价格还略有下降，在此情况下，亚士创能交出这份成绩单实属不易，体现了公司较强的盈利能力，若后续原材料价格企稳回落，或者产品销售价格修复性上涨，则毛利率水平将有较大提高。

　　亚士创能是建筑节能保温与装饰材料行业的领导型企业，与恒大、万科等一线房地产开发企业建立有良好的业务关系，向该些企业的销售收入比重逐年提高，其招股说明书显示，恒大地产是其**大客户。关于万科地产为何不是公司前10大客户，公司董秘王永军答复称：大型房地产商原材料采购模式有所不同，恒大是集团材料公司招标供应商并负责采购，因此是一个客户;万科是集团招标但由项目公司或承包商负责采购，客户数量多且不符合合并条件，因此在财务统计口径，万科未列入前10大客户名单。

　　与单一的涂料企业和单一的保温材料企业相比，亚士创能功能型建筑涂料、保温装饰板、真金防火保温板的产品组合优势明显，特别是国家对建筑节能高度重视，建筑节能标准不断提高，城镇化建设持续推进，房地产行业稳定发展，既有建筑节能改造加快进行的大背景，构成行业快速成长的内在动力。

　　但中国涂料与建筑保温行业高度分散，大部分企业规模较小、产能落后，随着房地产行业集中度不断提高，环保要求不断趋严，行业整合大潮随时会到来，资金、品牌、产能等将成为主要决胜因素。亚士创能作为行业内为数不多的上市企业，借助资本市场的力量，其未来发展潜力值得期待。