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凯雷资本清仓艾仕得涂料 投资收益达45亿美元

2016年08月10日 23:35  来源:中国化工学会涂料涂装专  人气:199

  全球*大的私人股权投资基金之一美国凯雷投资集团(Carlyle)日前宣布,已将所持有的美国艾仕得涂料系统公司(Axalta)剩余股票全部出售。据了解,凯雷资本的这项投资合计收益为45亿美元!

  艾仕得涂料系统公司前身为美国杜邦公司(Dupont)高性能涂料业务单元,2011年凯雷集团合伙创始人David Rubenstein与杜邦公司时任首席执行官Ellen Kullman会面时,就表示了对这一资产的意向,而杜邦当时也的确将此项资产视为“非关键资产”,因此Rubenstein告诉Kullman有购买兴趣后,Kullman随后于2012年聘请瑞士信贷集团开始正式寻找下家的工作,包括凯雷集团、阿波罗集团(Apollo)、KKR&Co.、OnexCorp、黑石(Blackstone)和Bain资本公司等都表示了投资意向,*终在多轮竞价后,凯雷集团以49亿美元脱颖而出。对于这一报价,阿波罗集团表示了不可理解。

  记者了解到,2013年凯雷集团为此支付的49亿美元资产中,只有13.5亿美元是其自有的现金,而其余近36亿美元则是其借款所得,而在其后的剥离过程中,艾仕得还承担了约2.5亿美元的罚款开支。

  此后,凯雷资本宣布了艾仕得公司将公开募集股票上市(IPO),虽然IPO过程并不顺利,而且期间也有国际大型涂料企业表示了收购这项资产的意愿,但*终2014年11月艾仕得公司还是如愿在美国资本市场上市,发行价格19.5美元/股,凯雷资本为此拿出了5000万股股票向公众出售,回笼资金近10亿美元,并仍持股在74%左右。

  虽然杜邦公司对涂料业务并不看重,但实际上艾仕得公司独立后经营业绩却超出了市场预期,2014年公司息税、折旧及摊销前利润(EBITDA)同比增长20%,达到8.41亿美元,2015年其收益继续增长,达到8.67亿美元,公司股价近期在28美元/股左右,企业的市场价值达到了96亿美元。

  2015年起,凯雷资本宣布将逐步抛售艾仕得公司股票,到日前清仓为止,包括IPO那次在内,凯雷共计抛售6次,而且其中包括股神沃伦巴菲特(Warren Buffett)旗下的伯克希尔哈撒韦(Berkshire Hathaway)斥资5.6亿美元接盘艾仕得8.7%股份。中国化工学会涂料涂装专委会计算结果显示,凯雷资本6次抛售共计收回资金58亿美元,相比其13.5亿美元的现金投入,短短2年里收益合计达到了近45亿美元!

  这项投资是凯雷资本2005-2007年投资中国太平洋保险之后的第二大赚钱项目,当时的项目也仅比这次投资涂料资产多赚8500万美元而已。

  虽然近期凯雷资本开始连续抛售,但艾仕得公司股价非但不跌,而且还出现了持续上涨,对此公司首席执行官Charlie Shaver表示了其信心——公司未来3年内的销售额计划增长50%,将达到60亿美元。

  涂料属于化工新材料产品,其市场需求涉及国民经济的各主要领域,在提供保护、装饰和其他功能性的同时,涂料产业也是国际资本市场的宠儿之一,巴菲特目前在投资艾仕得之前,就已经透过其伯克希尔哈撒韦公司控制了美国本杰明摩尔涂料公司。

  然而,国内的涂料产业和资本之间却并没有一个非常典型的成功案例,此前上市的涂料老国企如灯塔涂料、双虎涂料、永新涂料等多年前就已被资本市场冷落,而红狮涂料更是被资本作为套利工具,一进一出之间获利的只有个别人,虽然参与套利的某些人如今依然把握着中国涂料界命脉,而且也依然有着渝三峡涂料在主板坚守多年、屹立不倒,金力泰、三棵树涂料等涂料业界新兴力量奋力杀入资本市场,但遗憾的是中国的大型资本并未与涂料行业亲密接触,共同携手发展壮大。不知凯雷资本的这次成功是否能为国内资本树立一个典范?

(完)
 
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